Великий законопроєкт під назвою "Big Beautiful Bill" націлений на одне з найважливіших і найприбутковіших джерел доходу Tesla — продаж регуляторних кредитів у США. Цей закон може щорічно позбавляти Tesla мільярдів доларів прибутку та сповільнювати перехід на електромобілі в США.
Фінансові ставки для Tesla надзвичайно високі. У 2024 році компанія заробила $2,76 млрд на продажу цих кредитів. Цей високорентабельний дохід став єдиною причиною, з якої Tesla отримала прибуток у першому кварталі 2025 року; без $595 млн від регуляторних кредитів звітний показник у $409 млн перетворився б на збиток у $189 млн.
Як працює система ZEV-кредитів
Кредити для транспортних засобів з нульовим рівнем викидів (ZEV) є частиною штатних програм, що очолює Каліфорнія, і спрямовані на прискорення впровадження електромобілів. Щороку автовиробники зобов’язані мати певну кількість таких кредитів, обчислену залежно від загального обсягу продажів у штаті. Виробники, які не виконують квоту з продажу транспортних засобів з нульовим рівнем викидів, повинні або сплатити значний штраф, або купити кредити у компанії, яка перевиконала вимоги.
Автовиробники, які не продають достатньо електрокарів для виконання квоти, отримують дефіцит і стикаються з двома варіантами: сплатити великий штраф штатному уряду за кожний відсутній кредит (наприклад, $5 000 за кредит у Каліфорнії) або придбати кредити у компанії з надлишком.
Оскільки Tesla — компанія, що виробляє лише електромобілі, вона генерує величезний надлишок таких кредитів. Потім Tesla продає їх автовиробникам із традиційного сектора за цінами, нижчими за штраф, створюючи вигідну ситуацію: виробник уникає великого стягнення, а Tesla отримує майже чистий прибуток.
Новий законопроєкт скасує фінансові штрафи за невиконання норм, що фактично зробить кредити Tesla марними. Хоча програма ZEV діє на рівні штатів, "Big Beautiful Bill" повністю ліквідує штрафи на федеральному рівні.
Мультимільярдний удар
Виключення ZEV-кредитів у США стане серйозним ударом по фінансах Tesla. Один із аналітиків JPMorgan оцінив, що це може зменшити прибуток Tesla більш ніж на 50% та спричинити щорічні втрати близько $2 млрд. Хоча Tesla також заробляє подібні кредити в Європі та Китаї, аналітики стверджують, що 80–90% доходу від кредитів у першому кварталі 2025 року припадали на програми США.
Навіщо потрібна ця програма
Хоча вплив на Tesla був би прямим та негайним, сама система має ширшу мету. Вона створює потужний фінансовий стимул для традиційних автовиробників розробляти та прискорювати програми нульових викидів, будь то водень, електрика чи інша альтернатива.
Скасування необхідності в цих кредитах усуне фінансовий тиск. Це може дозволити традиційним виробникам сповільнити перехід на електромобілі в США без ризику великих штрафів, що потенційно зменшить вибір EV для споживачів і уповільнить електрифікацію автопарку в країні.
Великий, але не прекрасний
В інтерв’ю програмі Sunday Morning TV Ілон Маск на запитання про "Big Beautiful Bill" відповів просто: "Закон може бути великим або прекрасним — як на мене, навряд чи ці два поняття поєднуються."
Цей закон становить загрозу як для прибутків Tesla, так і для поширення електромобілів на ринку США, де автовиробники вже не матимуть фінансового стимулу переходити на чистіший транспорт — сегмент, у якому вони регулярно поступаються Tesla.
У відповідь Tesla доведеться ретельно скорочувати витрати, щоб залишатися прибутковою після скасування регуляторних кредитів.
